A la mayoría de nosotros nos gusta operar en Bolsa, analizar y estudiar los gráficos de distintos mercados en la pantalla. Pero, ¿nunca te ha picado la curiosidad por conocer la historia de la Bolsa de valores y saber cómo empezó todo?
Creo firmemente que, para entender (y operar) el presente, e intentar pronosticar el futuro, debemos conocer el pasado. Sólo así tendremos las suficientes herramientas para poder comprender qué está sucediendo.
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Historia de la Bolsa: ¿Qué es la Bolsa de Valores?
Como historiador puedo decirte que la historia de la Bolsa es un tema apasionante además de extenso, por lo que en este artículo vamos a analizar fugazmente los momentos más destacados que han contribuido al desarrollo de la Bolsa a través del tiempo. Para ello estudiaremos los antecedentes de la Bolsa, desde la Antigüedad hasta la Edad Moderna.
Pero antes de empezar necesitamos definir el siguiente concepto: ¿Qué es la Bolsa de valores?
“La Bolsa de valores es un mercado físico o virtual donde se ponen en contacto aquellos demandantes y oferentes de capital. Estos realizan transacciones a través de intermediarios autorizados”.
Fuente: Economipedia
Cabe destacar que hoy en día existen más de cien Bolsas funcionando a nivel mundial y, por tanto, estamos hablando de un conjunto de estructuras que cotizan miles de acciones y donde se encuentran los inversores de cualquier parte del mundo. Evidentemente, esto no empezó de una forma tan compleja.
Al final, se trata de un concepto muy sencillo y, por tanto, podemos encontrar antecedentes de la Bolsa de valores en nuestro pasado. Empecemos por el principio.
Antigüedad
Uno de los primeros indicios de “operativa bursátil” podría ser situado en la Grecia Antigua. En Atenas, la ciudad más importante del territorio griego, existía un puerto a 9 kilómetros llamado Pireo. Allí, los barcos que llegaban (vendedores) y la población ateniense (compradores) se encontraban en el mercado, un lugar donde se realizaban operaciones de intercambio mercantil. Aun así, estamos cronológicamente muy lejos del concepto de “Bolsa”, pues no se negociaban en ningún caso activos financieros.
Más tarde los romanos construyeron un imperio gigante que necesitó de una burocracia muy sofisticada. Aparecieron unas figuras públicas, los publicani, quienes se encargaban del sistema estatal de ingresos, suministros, pagos y contribuciones. Los publicani constituían compañías comerciales, que operaban en las distintas provincias mediante accionistas romanos y a través de las cuales generaban beneficios.
Y es interesante añadir que la basílica romana era el lugar de reunión de los publicanos, y que por tanto podríamos catalogar este edificio como una especie de precursor de la Bolsa de valores actual.
Edad Media
Durante la Edad Media nos acercamos al antecedente más similar a la Bolsa moderna: La Lonja. Se trata de un edificio donde se reunían los comerciantes para la compraventa (y subasta) de mercancías de distinta índole, como si de un mercado cubierto se tratase.
Cabe destacar aquí los Reyes de Aragón, quienes fueron los primeros en crear una reglamentación para esta actividad de compraventa. De sus directrices derivan las normativas posteriores. Por tanto podríamos atrevernos (siendo muy valientes) a decir que son las lonjas de Zaragoza, Barcelona, Valencia, Palma de Mallorca y Perpiñan las que anteceden a la Bolsa actual.
Y en contexto medieval también encontramos otro personaje importante del mundo de las finanzas: el judío. Y es que, como el cristianismo no permitía el negocio de los préstamos (era pecado), eran los sefarditas (judíos de la Corona de Castilla y de la Corona de Aragón) quienes realizaban la actividad de dejar dinero e intercambiar monedas. Tanta era la capacidad financiera de los sefarditas que prestaban dinero incluso a los reyes de Hispania.
Edad Moderna
Pero es aquí, a finales del siglo XV, donde nace la Bolsa como institución. El concepto “Bolsa” surge en la ciudad de Brujas (en Bélgica), término utilizado por una familia de banqueros. Estos poderosos empresarios, los Van Der Börse, crearon un mercado de títulos y valores en su propio palacio, donde se reunían muchísimos mercaderes para negociar.
Un pequeño paréntesis: ¿Por qué se le llama Bolsa?
Curiosamente, la palabra “Bolsa” se dice que es a causa del escudo familiar de los Van Der Börse, que supuestamente incluía tres bolsas de plata. Ese escudo de armas estaba situado en la entrada de su palacio y de ese simbolismo surgió el nombre, término que han seguido muchísimos idiomas como el castellano (Bolsa), el italiano (Borsa), el francés (Bourse) o el alemán (Börse). No tomaron el camino de la traducción los anglosajones, quienes denominan la Bolsa con otro nombre: Stock Exchange.
De vuelta a Bélgica
Posteriormente, en 1531, se construyó el edificio para la Bolsa de Amberes [Fig.1], institución que podemos considerar ya moderna. Allí se continuaron haciendo las operaciones comerciales que hemos comentado anteriormente, las mismas que ocurrieron en mercados antiguos y lonjas. Pero también aparecieron de nuevas, juntamente con la especulación. Surgen en Amberes los seguros marítimos, de vida y las operaciones sobre fondos públicos emitidos por el Estado.
Por mencionar otras de gran importancia, en 1570 Londres decide emancipar a Inglaterra del mercado holandés, creando así la Bolsa de Londres, antes conocida como Royal Exchange. También aparece, en 1595, la Bolsa de Lyon en Francia.
A inicios del siglo XVII, en el año 1611, se construye la Bolsa de Ámsterdam, destacable por ser donde se empiezan a cotizar las primeras acciones (Compañía Holandesa de las Indias Orientales). Este es el gran momento de “boom” de las Bolsas. Habían empezado a surgir sociedades anónimas, algo que nos puede parecer ordinario actualmente, pero que era novedad en el siglo XVII.
Y, de la misma forma que lo hacemos hoy, se especulaba en los distintos activos de las Bolsas. Este comportamiento produjo en menos de un siglo dos grandes momentos de especulación, “la crisis de los Tulipanes” (en Holanda) y otro relacionado con una sociedad llamada Compañía del Mississippi (en Francia). Esto provocó que el inversor necesitara regulaciones para evitar fraudes y crisis continuas, por lo que se creó la primera Ley de Bolsas en el año 1724.
La Bolsa como desarrollador de la Revolución Industrial
Sin duda, la Revolución Industrial es un contexto interesante para la historia de las Bolsas. Comenzaron a surgir empresas que necesitaban muchísimo capital para desarrollarse. Por tanto, el mercado de valores permitió el nacimiento de tales compañías, ya fuesen siderúrgicas, navieras o de maquinaria industrial.
De Brujas a Wall Street
Finalmente, al otro lado del Atlántico, 24 comerciantes y corredores del puerto de Nueva York decidieron diseñar unas reglas para la compra-venta de acciones. Este pacto es conocido como Buttonwood Agreement (1792), que es simbólicamente celebrado como el documento fundador de la Bolsa de Nueva York. Hablaremos de él en próximos capítulos.
Posteriormente, en 1817, se formó un comité conocido como New York Stock and Exchange Board, que controlaba el flujo de las acciones negociadas en la acera de Wall Street. ¿Te suena?
El nombre cambió a New York Stock Exchange (NYSE) y se asentó definitivamente en Wall Street. Se ha convertido, años después, en una de las Bolsas más importantes del mundo.
Un tardío desarrollo en España
En España, como suele ser costumbre en la Historia, el proceso fue un poco más tardío. Durante el siglo XIX España estuvo repleta de guerras, hecho que obligó al Estado a emitir fondos públicos para recaudar y cubrir sus necesidades de tesorería. De esta necesidad nace la Bolsa de Madrid en el año 1831, seguidas de la de Bilbao en 1890 y la de Barcelona en 1915.
Concluyendo
Para ir cerrando este primer artículo destacar la importancia, tal y cómo mencionaba al inicio de este texto, de tener una visión histórica a la hora de intentar comprender el presente. Mirar el Ayer nos va a permitir entender el Hoy con una seguridad superior y con una mayor convicción de cómo será el Mañana.
Hemos podido aprender de donde surge el concepto Bolsa, dónde podemos encontrar paralelismos o antecedentes de las Bolsas modernas y también una evolución cronológica hasta los días actuales.
En Quantdemy queremos poder aportar nuestro granito al conocimiento de la Bolsa y la Historia es una manera de abordar todo esto. Hoy ha sido breve y con un abanico cronológico demasiado amplio. Pero vamos a profundizar mucho en ello, ya que el tintero está lleno y hay mucha historia que contar.
¿Cuál fue el primer valor con el que se especuló? ¿Y el primer gran “trader” de la historia? ¿Cuáles fueron las primeras regulaciones de la inversión en Bolsa? ¿Cómo fue el primer crash bursátil?… Próximamente en esta sección.
Un abrazo.
Fuentes consultadas
B. Mark Smith, P. Gianera. Hacia una abundancia racional: Historia de la Bolsa de Nueva York, 2003.
Quintanilla-García ,B. Breve Historia de la Bolsa de Valores, Acalán Revista de la Universidad Autónoma del Carmen, 2008.
W. Scheidel, I. Morris & R. Saller: The Cambridge Economic History of the Greco-Roman World, Cambridge University Press, 2007.
